从以上数据看出，成都出台中小银行存款增速并未如我们预料的那样，成都出台大银行存款增速下降，小银行存款增速上升，数据揭示的趋势恰恰相反：2022年以前，小银行存款增速远远高于大银行，2022年大小银行增速相若。

如果说小银行的存款利率高，市住企业会把存款存入小银行，市住然后小银行去买债的话，那么这几年小银行的存款增速会提高，大银行的存款增速会下降，那么我们可以通过中小银行这几年存款增速情况进一步验证。一方面，建局进交易M2增速过快，这两年一直处于两位数的增速，跟经济增速和物价水平有所脱节。

从微观层面看，通知大银行完成了信贷目标，大企业获取了大小银行间的存款利差，小银行也补充了存款、通过加杠杆获得了收益。流动性扩张无法有效转化为实体部门的投资和消费需求，步优化导致信用扩张效率下降和M1偏低。由于银行体系明显扩张信贷和资产，住房政策贷款创造存款，最终导致社会总存款和M2高增。

以上央行的划分有个问题，成都出台股份制银行里的招商银行、成都出台兴业银行、光大银行、中信银行、浦发银行、民生银行等事实上存款利率跟国有大型银行差不多，他们的存款数据被统计在中小银行里，对于以上数据有干扰，中小银行的存款增幅的下降可能更加严重一些。比如去年6月份，市住银行存款利率已经历过多轮下调，市住那时候国有大行3年期、5年期个人整存整取定期存款利率基本为2.6%、2.65%，股份制银行存款利率整体略高于国有大行，除渤海银行3、5年期存款利率均为2.95%外，大多数股份行整存整取定存利率3年期为2.65%，5年期为2.70%。

当然去年12月M2增速收敛到一位数，建局进交易2023年12月末M2余额同比增9.7%，1月末同比增长8.7%。

从宏观角度，通知大、小银行各完成了一次资产负债表扩张，相比传统银行间的资金空转加倍了货币创造，但资金仍停留在金融体系，并未流入实体经济。步优化在我国目前中小银行之间的确存在较大的存款利差。

但是在这个过程中，住房政策并没有实体部门投资和消费的增加。比如去年6月份，成都出台银行存款利率已经历过多轮下调，成都出台那时候国有大行3年期、5年期个人整存整取定期存款利率基本为2.6%、2.65%，股份制银行存款利率整体略高于国有大行，除渤海银行3、5年期存款利率均为2.95%外，大多数股份行整存整取定存利率3年期为2.65%，5年期为2.70%。

从微观层面看，市住大银行完成了信贷目标，大企业获取了大小银行间的存款利差，小银行也补充了存款、通过加杠杆获得了收益。从以上可以看出，建局进交易可能并不存在大企业在大小银行存款利差之间的套利情况，或者这种情况并未如理论上设想的那么严重。